北交所信息更新：乘势AI算力春风，布局中高端HDI+光模块PCB，境外收入大增75.29%

　　2025年公司营收11.80亿元，同比+13.15%；归母净利润1.25亿元，同比+1.14%公司发布2025年年报，2025年度公司完成经营收入11.80亿元，同比增加13.15%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增加1.14%。咱们保持2026-2027年盈余猜测并新增2028年猜测，估计2026-2028年归母纯利润是1.56/1.82/2.12亿元，EPS为1.03/1.20/1.40元/股，对应当时股价PE为32.0/27.5/23.5倍。咱们看好公司未来高端产品在下流范畴使用潜力，以及泰国工厂产能开释。保持“增持”评级。

　　2025年度公司双面板和多层板收入同比别离上涨23.62%和18.80%，公司继续向高的附加价值产品歪斜。双面多层板毛利率下滑，首要受两个要素影响：一是2024年末至2025年头，公司对首要客户给予了小幅降价；二是2025年四季度以来，以覆铜板、铜球、铜箔和金盐为代表的首要原材料价格继续上涨显着。2025年的盈余才能短期承压，但随价格传导机制有望修正毛利率。另2025年公司活跃开辟海外商场、获取海外订单相关，境外收入同比增加75.29%。

　　全球化战略推动，产品结构晋级，布局中高端HDI与光通信模块PCB在全球化战略布局下，公司于2025年6月在泰国建立子公司，并于2025年10月开工建造，标志着泰国生产基地建造真实开端发动，该生产基地将分阶段逐渐布局单面板、双面板、高多层板等产能。泰国工厂一期投资规模约1.5亿元人民币，估计于2026年第三季度投产。一起，公司活跃掌握机会，寻求产品晋级与结构调整，要点布局轿车智能驾驭与光通信模块两大中心范畴：2025年公司已量产交给智能驾驭范畴的HDI产品，并打样交给400G及以下的光通信产品。未来，东台工厂将借力H股融资，落地“高密度互连印刷电路板（HDI）项目”，以满意800G以上光模块产品的生产才能。